在特朗普威胁解雇鲍威尔之际信钰证券，华尔街寻求“完美对冲”策略。
特朗普对美联储主席鲍威尔的频繁攻击正在波及金融市场，推动华尔街积极寻找“对冲鲍威尔风险（Powell hedge）”的工具。Citrini Research的James van Geelen向5万名客户发出交易建议：买入2年期美债，卖出10年期美债。
据彭博报道，预测机构Polymarket的数据显示，鲍威尔在2025年离任的概率已从此前的18%上升至22%。RBC Global Asset Management的Mark Dowding表示：
“我们原本认为解雇美联储主席没有依据，美联储不受政治干预。但现在情况显然在改变。”
上周三，因特朗普可能解雇鲍威尔的消息出现剧烈波动，投资者担心美联储独立性受损可能引发通胀担忧，推高长期债券收益率。
30年期美债收益率在不到一小时内跳升11个基点，美元兑欧元跌幅超过1%。10年期盈亏平衡通胀率上周上涨3个基点至2.42%，接近2月以来最高水平。
曲线陡峭化交易成主流“对冲鲍威尔交易”工具“对冲鲍威尔交易”的核心在于对美联储政策可能的转变。
投资者认为，如果特朗普成功更换主席，新任者可能更倾向于降息以迎合白宫压力，从而压低2年期等短期美债的收益率。同时，美联储独立性的削弱可能引发通胀担忧，推动10年期等长期美债收益率上升信钰证券，形成收益率曲线陡峭化。
Allspring Global Investments和Invesco等机构的投资者表示，这些头寸与他们基于经济和财政考量的既有仓位相符，包括看跌美元和预期美国增长放缓。
van Geelen早在2024年3月就预见到这一可能性，当时他建议客户建立曲线陡峭化交易头寸，预期特朗普胜选后可能解雇鲍威尔并任命更倾向于降息的新主席。他在当时的报告中表示：
“这听起来很离谱，但完全可能发生。”
通胀预期成为"更纯粹"的对冲选择美国银行的美债策略师Meghan Swiber认为，盈亏平衡通胀率是更有效的对冲工具。
她指出，财政部可能通过限制长期债券发行来控制长期收益率，这会降低曲线陡峭化交易的有效性。
“我们看到通胀市场正在为美联储独立性的风险定价，”Swiber表示，在失业率较低且通胀仍远高于美联储目标的环境下，对美联储施压最终会让市场认为通胀面临更持久的上行风险。
Columbia Threadneedle的全球利率策略师Ed Al-Hussainy警告称：
“噩梦情形是美联储失去独立性，关税推高通胀，而财政政策在中期选举前变得更加刺激，这些因素同时发生。”
他正通过期权押注利率波动性将从接近三年低位的水平上升。
美联储内部分歧加剧不确定性在最新Markets Pulse调查中，三分之一的受访者认为美联储理事沃勒是替代鲍威尔的首选，紧随其后的是财政部长贝森特。
尽管大多数华尔街人士认为特朗普难以在没有法律挑战的情况下“有依据地”解雇鲍威尔，但投资者仍在为这一可能性做准备。
而作为鲍威尔的潜在接任者，沃勒上周五暗示，如果FOMC成员们在7月底的政策会议上投票维持利率不变，他将投反对票。
彭博宏观策略师Edward Harrison指出，如果美联储真的遵循沃勒的建议降息，在通胀预期上升的背景下，长期收益率更可能走高；即使美联储维持利率，异议和不确定性也可能增加期限溢价，推动长期利率上行，或进一步加剧特朗普对降息的施压。
展望后市，7月30日财政部的季度再融资公告将是一大焦点，投资者将关注财政部对长期债券发行的决定信钰证券，这可能影响曲线陡峭化策略的有效性。
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